마이너스 금리의 핵심—-시장금리의 하락과 유동성 확대 효과

마이너스 금리의 핵심—-시장금리의 하락과 유동성 확대 효과  마이너스 금리의 핵심은-시장 금리의 하락-유동성 확대 효과이 두가지로 압측을 하면 될것이라고 봅니다. 일본의 10년물 국채 수익율이 마이너스 금리  발표후 0.1%까지 하락하고 있습니다. 이렇개 되면일본의 와따나베 부인들과 유럽의 소피아 부인들이 조금 더 높은 이윤을 추구할수 있는 곳으로 돈 보따리를 싸들고 글로벌 시장으로 또 다시 이동을 시작하게 될것이라고 봅니다.미국의 금리 인상으로 이머징 마켓의 투자금 유출 문제가 안정을 찾게 될것입니다. 오늘 유로와 일본의 마이너스 금리에 대해서 거론을 하는 주요 목적은일본과 유로가 마이너스 금리를 통하여 경기 부양을 하게되면 글로벌 시장에서는 과연 어떤 손익구조가 만들어 질까에 대해서 알아보기 위함입니다. 유로와 일본은자국의 통화 가치의 평가절하를  통해서 글로벌 시장에서의 자국 상품의 가격 경쟁력 확보를 하겠다는 뚜렸한 목적이 있어서 마이너스 금리정책을 시행을 하는것이지요.일본의 아베 노믹스의 핵심이엔 저를 통해서 글로벌 시장에서 자국 상품의 가격 경쟁력을 높이는것입니다. 일본과 유로의 마이너스 금리 정책을 가장 반기는 나라는 미국이 될것이라고 봅니다.그 이유는일본과 유로의 통화 약세로 미국으로서는 가만히 앉아 있어도 상대적 달러 광세를 시현할수가 있게 되기 때문이지요. 달러 광세 유지가 왜 중요한 것일까?미국은글로벌 시장의 디플레가 진행되고 있는 상황에서 왜 조기에 금리를 인상 했을까에 대한 해답을 찾으면 일본과 유로의 통화 가치 하락에 따른 상대적 달러 광세 시현에 따른 미국의 이익을 이해할수가 있게 될것입니다.. 달러 광세를 시현하기 위해서는지속적인 금리 인상을 통한 유동성 측소에 대한  시그널을 시장에 확대해야 투자자들의 달러 보유 욕구를 증가하게 만들어야 합니다.우리 국내에서도미국의 금리인상 시그널에 달러의 통화 광세를 기대한 달러 예금수요가  급속도로 증가 했었지요. 달러에 대한 시장 수요을 확대해 갈려면결국 정해진 금리 인상 경로를  통해서 유동성을 측소해 나가면서 달러의 통화 가치를 끌어올릴수 밖에 없습니다는 이야기 입니다. 다만이렇게 금리 인상을 통한 달러 광세가 시현 될 경우 미국 경제는  내부적으로 많은 문제를 안게 됩니다.-수출 기업들의 상품 경쟁력 약화-만기 국채의 재발행에 따른 부담금 증가 -금리 상승으로 인한 실물 자산의 투자 위측-개인 부채 증가 문제-달러로 결제되는 원유와 원자재 가격의 하락으로 디플레 우려 증폭문제 그런데미국은 금리 인상이라는 카드를 쓰지 않고도 달러의 통화 가치를 결정할수 있는  유로화와 엔화의 광제 평가 절하로 인하여  달러의 상대적 가치 상승 효과를 누리게 되는것이지요.즉미국이 금리인상을 통한 달러 가치 상승으로 나타나는 자국의 경제 불확실성에 대한 문제를 해결하면서도 상대통화 대비 달러 광세 시현으로 달러의 지속적인 수요증가를 기대할수가 있게 된다는 이야기입니다. 이렇게 되면미국으로서는손 안대고 코 푸는 격이지요. 역으로미국의 펀더멘탈이 금리를 인상할수 없는 지경에 다다르면 과연 어떤 문제가 생길까?이것을 유추해 보면왜 미국이 조기에 금리 인상을 단행 할수밖에 없엇는지와 일본과 유로의 마이너스 금리 확대 정책이 미국에게 어떻게 도움이 되는지를 알수가 잇는것이지요. 미국은지난 수년간 자국의 금융 위기를 해결하기 위하여 제로금리와 지속적인 유동성 확대에 따른 엄청난 양의 달러를 글로벌 시장에서 공급 했습니다그런데이렇게 엄청나게 불어난  달러에 대한 수요가 펀더맨탈 약화로 줄어들게 된다면 하이퍼 인플레이션을 부르게 되는것이지요. 예를들면지금 엄청난 고가에 팔리는 루이 뷔똥이나 샤넬이 어느 날 고객들로 부터 외면을 받아서 수요가 줄어들기  시작하면 이들 제품들이 똥 값이 되면서 이들 회시는 파산하게 되는것과  마찬가지라는 이야기 입니다. 미국이지난 12월 목표 인플레이션에 도달 하기 어렵다는것을 알면서도 조기에 금리를 인상한 이유가 무었입니까?바로금리 인상이 늦어질시에 나타나는 이런 통화 가치의 하락에 따른 달러의 수요하락과 수요하락에 따른 하이퍼 인플레이션을 염려한 유동성 측소이지요.언론에서금리 인상이 늦어질시에 나타나는 위험성에 대해서 거론하는것을 본적이 잇을것입니다만 그 위험성이  바로 이것입니다. 엔과 유로의 시장 확대는달러의 상대적 광세를 유지 하면서도 달러로 결제되는 원유와 원자재 가격의 추가하락에 따른 문제도 방지할수가 있게 되어서 글로벌 디플레 문제도 해결할수가 있게 되는것입니다. 문제는엔화의 약세가 우리 시장에 미치는 여파가 만만하지 않다는 것입니다.글로벌 시장에서 우리 상품이 품질과 가격면에서 가장 많이 부딪히는 상품이 일본 상품입니다.예를들면자동차와 자동차 부품 같은 경우 글로벌 시장에서 일본 제품들과의 가격 경쟁력 싸움은 엄청나지요.어제 원 엔 환율이 폭등을 했습니다. 이렇게 되면우리도 1분기중 금리 인하 카드를 써야될 가능성이 매우 높아 집니다.이렇게 될경우가계 부채 증가 문제가 확대될수가 있겠지요.우리나라가 가계부채 증가 문제로 인하여 추가 경기 부양에 적극 가담하지 못한다면 우리 원화의 광세가 시현되게 될것입니다. 미국이 조기에 금리를 인상하므롯 나타나는 경기 재 침체 문제와 경기 재침체 문제의 우려로 인하여 안전자산 선호 현상 증가로 엔과 유로화가 광세를 보이게 도면  일본과 유로등은 자국 통화의 평가절하를 통한 환율전쟁 유발과  이로인한 1분기중 우리나라의 금리인하 문제등이 일어날것이다. 오래 전부터 굿머닝이 거론해 왔엇던 문제들이고 지금 시장에서 예상햇었던  그대로 진행되는 모습이지요.그냥거품만 물고 다닌다고 말이되는것이 아닙니다.